日前，在创业板上市委员会2021年第51次审议会议上，杭州和顺科技股份有限公司(以下简称“和顺科技”)首发获通过。据悉，和顺科技首次公开发行的股票不超过2000.00万股，占发行后总股本的25.00%。据招股书显示，和顺科技拟募集资金61478.76万元，此次募集资金将用于双向拉伸聚酯薄膜生产基地建设、研发中心建设、补充流动资金等项目。

  和顺科技是何方神圣？据悉，它是一家集差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜（BOPET薄膜）的研发、生产和销售于一体的高新技术企业，可以依据客户的差异化需求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品。经过近20年的深耕细作，其已成为聚酯薄膜领域具有较强竞争力的差异化、功能性产品的专业提供商。

  BOPET薄膜又是啥“东东”？BOPET薄膜是一种绿色、环保、综合性能优异的高分子薄膜材料，具备优秀能力的电学、磁学、力学及化学等方面的功能，是当前具有发展的潜在能力的新型工业材料之一。在众多薄膜材料中，BOPET薄膜具备优秀能力的机械性能、光学性能、尺寸稳定性、绝缘性、耐化学腐蚀性及可回收性等特点，可被应用于电子、光学、包装、建筑、汽车、光伏及航天等领域，具有广泛的市场应用空间。

  这么“绿色、环保”的企业，却一点也不“绿色、环保”，怎么讲？列位听我说一说：报告期内，和顺科技曾发生10余起工伤事件，涉及因误操作而导致的摔伤、割伤、压伤等，但在有关后续情况的解释中，和顺科技却“轻描淡写”地说：“上述工伤事件已通过工伤保险、公司补偿等妥善解决……”，这就着实让人感觉不爽，难道和顺科技还嫌这10余起工伤事件不够多，非要在后面再填上个“0”才能引起足够重视？

  与此同时，和顺科技还发生过1起工亡事件，据他们描述，工亡事件的详细情况为：2019年1月，和顺科技的货车驾驶员陈旺兵在厂区内等待装货时突然晕倒，后经医院抢救无效而死亡，德清县人民医院出具居民死亡医学证明书确认其死亡原因为猝死。2019年3月29日，杭州市余杭区人力资源和社会保障局出具了《认定工伤决定书》，认定陈旺兵为工伤。在中介机构访谈陈旺兵的配偶时，确认陈旺兵的工亡事宜已及时解决。

  虽说这次事件看似“偶发”，但结合以上记录不难发现：和顺科技在安全生产方面任旧存在可以改进的诸多痛点，如果不提起更大的注意，将来会否酿出更多的“苦果”也未可知。

  不得不说，和顺科技成立初期，“羽翼”确实并不“丰满”——聚酯薄膜产能仅为3000吨/年。面对客户日渐增长的需求量，其一定要通过外购成品聚酯薄膜的方式满足市场需求。2015年7月，和顺科技设立全资子公司浙江和顺，陆续新建四条生产线以扩大产能。截至招股说明书签署日，其共有五条生产线投入到正常的使用中，设计产能共计为4.20万吨/年。虽然总产能与成立初期相比已经有了较大提升，但与同行业可比公司如裕兴股份、东材科技及航天彩虹等相比，在资产规模及产能方面仍存在一定差距。

  而在资产规模方面，和顺科技同样“乏善可陈”：截至2020年12月31日，裕兴股份的资产总额为194091.91万元，东材科技的资产总额为419703.02万元，航天彩虹的资产总额为880287.90万元，而和顺科技的资产总额仅为53355.30万元，资产规模算是“小兄弟级”。在产能方面，截至2020年12月31日，裕兴股份的设计产能为12万吨，东材科技的设计产能为5.48万吨，航天彩虹功能聚酯薄膜的生产能力为8万吨，和顺科技的设计产能为4.20万吨。与同行业可比公司相比，其产能规模同样较小。

  鉴于“囊中羞涩”，再加上对市场行情、资金状况及生产线到货时间等多重因素的考虑，和顺科技的一号、四号及五号生产线选购了二手生产线。对此，和顺科技略显苦涩地解释：“生产线虽经技术改造达到了一定水平，并具有一定的技术特点，但与主要竞争对手强盟实业相对较新的生产线相比，先进性方面仍有一定的差距。”

  发审委在对和顺科技的生产能力存疑的基础上，询问其报告期内毛利率较高且持续上升的有色光电基膜的收入占比年年在下降，而毛利率相比来说较低的透明膜出售的收益占比逐年上升，且2020年的毛利率远高于2018年和2019年的具体情况。

  笔者发现，确实，自2019年以来，和顺科技顺应市场趋势，充分的发挥2020年下半年投产的四号线和五号线的产能用于透明膜的生产，使得其透明膜的产量和销量大幅增长。

  “差异化竞争战略和差异化产品研制能力带动我们的业绩持续增长”，和顺科技对此有自己的理解，2020年度，其业绩之所以迅速增加主要得益于透明膜市场的高景气度和有色光电基膜收入的持续增长。普通透明膜的市场供需状况是由疫情、原材料价格大大下跌等特殊问题造成的，不具有可持续性。根据中国塑料加工工业协会BOPET专委会编撰的《聚酯薄膜资讯》（2020-04NO.12）的报告：2020年市场供需矛盾是暂时的，后续将迎来新产能释放高峰，2021年会有11万吨的新产能释放，市场供应紧张局面将逐步缓解，或将引发新一轮产能过剩并持续相当长的时间。

  据了解，最近三年，和顺科技的营业收入和毛利均主要来自于有色光电基膜的销售。2020年，和顺科技因市场原因大量增加了透明膜产品的生产和销售，但其主要收入和毛利仍来源于有色光电基膜。有色光电基膜作为其报告期各期的主要收入来源，具有配制方法复杂、制造工艺要求高等技术特征，主要应用领域为需求持续增长且终端产品附加值高的消费电子领域。从供需关系角度分析，市场上可以像和顺科技一样提供丰富色系光电基膜产品的制造商较少。前述技术和市场因素保障了有色光电基膜出售的收益增长和毛利率具有可持续性。

  业内人士分析，和顺科技主要是做差异化、功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售。目前，国内市场的聚酯薄膜以透明膜为主，其聚酯薄膜产品品种类型丰富，包括有色光电基膜、透明膜、其他功能膜三大类，其中有色光电基膜的色系近20种。

  2020年下半年，透明膜产品因疫情等原因市场景气度高、毛利率较高，在这种情况下，和顺科技选择用处于磨合期的四号线和五号线主要生产的基本工艺相对简单、需求更为旺盛的透明膜。由于透明膜专线生产，使得和顺科技原有生产线能专注于生产之前供不应求的有色光电基膜，使得有色光电基膜的产量和销量都得以增加。2021年5月，太阳能背板基膜的价格快速上涨，透明膜的毛利率开始下降，和顺科技又及时将研发储备的太阳能背板基膜投入

  生产。2021年1-3月，有色光电基膜出售的收益6496.52万元（审阅数据），较上年同期的2984.72万元相比增长117.66%，仍是其主要收入来源。

  “未来，我们仍会坚持以有色光电基膜为主导，依据市场情况生产销售不一样功能膜的差异化竞争战略，保障收入和毛利的稳定性。”和顺科技对此似乎信心满满，就是不明白他们是否总能“应对自如”？

  据笔者了解，发审委对和顺科技的“实际控制人“认定也存在疑问，并发函质疑：范和强、张静夫妻直接和间接持有53.33%的股权，范和强、张静之子范顺豪直接持有13.33%的股权。和顺科技将范和强、张静夫妻认定为实际控制人，而未将范顺豪认定为实际控制人。请其结合范顺豪的实际履职情况，进一步说明未将范顺豪认定为实际控制人的合理性。

  对此和顺科技的解释是，范顺豪自成为股东、董事以来，并未参与日常经营管理。报告期内，范顺豪在董事会的角色更类似于“外部董事”。

  范顺豪在2015年就读清华大学计算机科学实验班（姚班）期间，即和同学一起尝试做AR/VR创业，其于2016年4月创立虹宇科技，并一直作为创始人投身于虹宇科技的日常经营管理。虹宇科技主要致力研发针对下一代消费电子设备的操作系统，目前已和多家手机、硬件厂商达成合作。

  和顺科技解释称，目前虹宇科技已完成了天使轮及A轮融资，正在进行新一轮融资。为保证虹宇科技实现未来登陆长期资金市场的目标及其公司治理符合上市公司人员独立性的治理要求，投资人要求范顺豪全职专心投入虹宇科技的日常经营管理，不能参与别的企业的日常经营管理。此外，虹宇科技为初创企业，在商业谈判时，若范顺豪被认定为和顺科技的实际控制人，会影响客户对虹宇科学技术实力的判断，对虹宇科技的融资及日常经营造成实质影响，损害虹宇科技另外的股东的权益。

  话说得倒是“滴水不漏“，但家族控股、儿子担重责，会否有利益输送行为发生?这是理性经济人的理性之问。返回搜狐，查看更加多